Bewertung von KMU mittels Ertragswert- und Discounted Cashflow-Verfahren

DCF-Verfahren zur Unternehmensbewertung

Mateusz Tokarski
 

Die ordnungsgemäße Bewertung kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) kann mit Hilfe des Ertragswert- sowie Discounted Cashflow-Verfahrens (DCF-Verfahren) zur Ermittlung eines objektiven oder subjektiven Unternehmenswerts herangezogen werden. Die Bewertungspraxis bündelt hierbei alle Bewertungsmethoden, die für sämtliche Parteien einen nachvollziehbaren und plausiblen Unternehmenswert bestimmen lassen. Diese Unternehmenswerte dienen den beteiligten Parteien als Grundlage für die Verhandlung des Transaktionspreises.

Unternehmensbewertungsverfahren

Grundlagen

Der Unternehmenswert nach IDW S1 spiegelt den Barwert der zukünftigen finanziellen Überschüsse des Anteilseigners wider. Der Barwert wird hierbei auf Basis des Ertragswertverfahrens oder des DCF-Verfahrens bestimmt. Die Bestimmung der zukünftigen finanziellen Überschüsse erfolgt unter der Annahme, dass das Unternehmen in unveränderter Form fortgeführt wird und das nicht betriebsnotwendige Vermögen veräußert wird.

Somit spielen die künftigen finanziellen Überschüsse sowie der risikoadäquate Kapitalisierungszinssatz (Kapitalkosten) bei beiden Bewertungsverfahren eine zentrale Rolle. Als Wertuntergrenze des Unternehmenswerts wird nach IDW S1 regelmäßig der Liquidationswert angesetzt.

Letzte Änderung W.V.R am 05.10.2024

Autor(en): Mateusz Tokarski
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