Value Based Management

Unternehmenswert

In den 1980er Jahren kam es in Amerika vermehrt zu feindlichen Übernahmen von börsennotierten Unternehmen. Verantwortlich dafür war deren Unterbewertung auf dem Aktienmarkt. So waren sie ein leichtes Opfer für die Käufer, die diese anschließend neu strukturierten und somit zu riesigen Gewinnen kamen. Jene Unterbewertung sollte fortan verhindert werden. Ermöglichen sollte dies eine Steigerung des Börsen- und Unternehmenswertes, der daraufhin für mehr Anleger sorgen sollte. (1)

Möglichkeiten

Wertsteigerungen sind bspw. durch eine Erhöhung der Leistungsrentabilität möglich. Diese kann erreicht werden, indem Kosten gesenkt oder Preise angehoben werden. Durch den Verkauf von nicht benötigtem Anlagevermögen wird zudem eine Produktivitätssteigerung des Kapitals bewirkt. Weiterhin trägt eine Senkung der Kapitalkosten zur Erhöhung des Unternehmenswertes bei. (2)

Ansätze zur Bewertung

Die folgenden drei Methoden beschäftigen sich mit der Festsetzung des Unternehmenswertes. (3)

1. Shareholder Value Analyse

   Die aus den USA stammende Shareholder Value Analyse beurteilt das Handeln eines Unternehmens wertorientiert aus der Sicht der Shareholder (= Anteilseigner). Der Wert wird dabei aus zukünftigen Zahlungen prognostiziert und soll an sein Maximum gebracht werden. (4)
   
   

2. Economic Value Added (EVA)

   Stern und Stewart entwarfen in den 1990er Jahren eine Überrendite-Kennzahl. Diese gibt an, ob eine Unternehmung einen Gewinn erzielte, der die Kapitalkosten übersteigt.
    
   

3. Cashflow Return on Investment

   Dieser Bewertungsansatz ermittelt mithilfe des internen Zinsfußes, welche Renditen die Bruttocashflows des Anlagevermögens ergaben.

Quellen:
(1) Praxiswissen Controlling, A. Preißner, Hanser Verlag. 2005, S. 323.
(2) www.boeckler.de/pdf/mbf_wertor_untfuehrung.pdf, S. 7.
(3) Praxiswissen Controlling, S. 325, 333.
(4) Einführung in das Controlling, J. Weber / U. Schäffer, Schäffer Poeschel, 2006, S. S.171.

letzte Änderung Sarah Depold am 18.04.2018

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