Der Kauf oder Verkauf einzelner Unternehmensteile oder ganzer Unternehmen, wie er im globalisierten Marktgeschehen keine Ausnahme darstellt, zwingt die Interessengruppen regelmäßig zur Definition oder Findung des Wertes eines Unternehmens. Für solche Unternehmensbewertungen stehen in der Betriebswirtschaft zahlreiche Verfahren zur Verfügung.

Wird nach dem Ansatz des ‚Discounted Cash Flow‘ gearbeitet, so kann mithilfe der sogenannten ‚Adjusted Present Value-‘ bzw. der ‚Weighted Average Cost of Capital-Methode‘ (WACC) dieser Wert ermittelt werden. Letztere beschreibt, wie der Name bereits sagt, die gewichteten Gesamtkapitalkosten eines Unternehmens. Dazu werden die Zahlungsüberschüsse der Eigen- sowie Fremdkapitalgeber diskontiert, wobei die Renditeansprüche dieser Gruppen berücksichtigt werden. Da die Besteuerung von Eigen- und Fremdkapital unterschiedlich ausfällt, muss der Marktwert des Fremdkapitals vom gesamten Unternehmenswert subtrahiert werden, um dadurch den Eigenkapitalwert zu ermitteln.

Der WACC-Wert errechnet sich folgendermaßen:

WACC = EK/GK * k_EK + FK/GK * k_FK * (1-s)

EK = Eigenkapital
FK = Fremdkapital
GK = Gesamtkapital
k_EK = Eigenkapitalkostensatz
k_FK = Fremdkapitalkostensatz
s = Steuersatz auf Unternehmensebene

Quellen:
- Perridon, L./ Steiner, M.: Finanzwirtschaft der Unternehmung, 14. Aufl., München 2007.
- Schneck, O.(Hrsg.): Lexikon der Betriebswirtschaft, 6. Aufl., München 2005.

letzte Änderung Redaktion CP am 10.07.2018

Drucken