Controllers Trickkiste: Rendite-Falle umgehen

 

Einige Unternehmen steuern ihr Geschäft über Renditen, wobei üblicherweise eine wie auch immer definierte Kapitalrenditen gemeint ist (vgl. zur Abgrenzung gegen Umsatzrenditen Hoberg (2014), S. 321 ff.). Wenn die Kapitalrendite in einem Geschäftsjahr die entsprechenden Kapitalkosten übersteigt, war das Unternehmen erfolgreich. Auch in der Planung wird gefordert, dass die Rendite ein bestimmtes Niveau nicht unterschreiten darf. Auf die Entscheidung für Projekte übertragen lautet die Regel, dass eine Handlungsmöglichkeit (Projekt, Investition, Alternative, Option usw.) dann vorteilhaft ist, wenn die entsprechende Kapitalrendite zwei Bedingungen erfüllt:

  1. Die Rendite muss oberhalb des Kapitalkostensatzes liegen und
  2. Im Falle von Kapitalmangel werden nur die renditestärksten Handlungsmöglichkeiten durchgeführt. Die Rendite muss somit größer sein als die der anderen Handlungsmöglichkeiten, die nicht in der Spitzengruppe liegen.

Kapitalmangel bedeutet, dass das Unternehmen für einen bestimmten Zeitraum nur über ein begrenztes Investitionsbudget verfügen kann. Da sich häufig viel mehr Handlungsmöglichkeiten anbieten, muss rationiert werden. C. p. werden zunächst die Handlungsmöglichkeiten mit den höchsten Kapitalrenditen ausgewählt. Wenn die Handlungsmöglichkeiten so realisiert werden können wie geplant, steigt der Wert des Unternehmens.

1. Grundlagen

1.1 Renditedefinition

Kapitalrenditen geben an, um wieviel Prozent eine Anfangsinvestition pro Periode (meistens Jahr) wächst oder schrumpft. Wenn im einfachsten Fall einer einjährigen Investition auf eine Anfangsinvestition in t=0 von 100 €0 eine Rückzahlung in t=1 von 110 €1 folgt, beträgt die jährliche Rendite r (einperiodiger Fall):
r = 110/100 – 1 = 10 % in €1 / €0

Die neue Schreibweise mit den Zeitindices in den Einheiten – z. B. €0 – wird zur größeren Klarheit verwendet. Sie erfolgt auch bei Auf- und Abzinsungen und bei Annuitäten (vgl. Hoberg (2018), S. 468 ff.).

Letzte Änderung W.V.R am 27.09.2022
Autor(en): Dr. Peter Hoberg
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