Guten Morgen
Ein Beispiel aus dem Bereich Investition & Finanzierung
Für die Einrichtung einer Pizzeria sind 337.706 Euro erforderlich. In den ersten beiden Jahren werden jeweils 25.000 EUR (nach Abzug der Einnahmen) benötigt. Im 3. Jahr rechnet man damit, dass die Einnahmen um 15.000 Euro überwiegend und dieser Überschuss soll danach jährlich um 18% gegenüber dem Vorjahr wachsen. Im 6 Jahr soll die Pizzeria für 500.000 Euro verkauft werden. Alle Zahlungen erfolgen am Jahresende. Kalkulationszinssatz=7%. Ein Investor möchte seine Investitionsentscheidung am Kapitalwert ausrichten.
Der Zahlungsstrom der Einzahlungsüberschüsse lautet:
A1=A2= -25.000 Euro
A3=15.000 Euro
A4=1, 18*15.000=17.700 Euro
A5=1, 18* 17.700=20.886 Euro
A6=1, 18*20.886+500.000=524.645, 48 Euro
Kapitalwert=((-25.000/(1,07^1))+(-25.000/(1,07^2))+(15.000/(1,07^3))+(17.700/(1.07^4))+(20.886/(1.07^5))+(524.645,48/(1.07^6)))- 337.706,00 Euro
Kapitalwert=345.032,12- 337.706,00=7.326,12 Euro
7.326,12>0, d.h. Investition lohnt sich. Positiver Kapitalwert in der Kapitalwertmethode ergibt, dass die Zinsen der Investition höher sind als im Kalkulationszinsfuß. Als Kalkulationszinsfuß wird ein konstanter Zinsfuß genommen, zu dem eine Alternativanlage am Kapitalmarkt möglich ist. Dadurch wird eine zusätzliche alternative, also eine Anlage des Geldes auf dem Kapitalmarkt, betrachtet. Bei mehreren Projekten dasjenige, mit dem höchsten Kapitalwert > 0.
Als mögliche Bezugspunkte für die Zahlungsströme kommen der Anfang oder das Ende des Planungszeitraums. Möchte ein Investor seine Investitionsentscheidung am Endwert ausrichten, kann daraus die Vermögensmaximierung als Zielkriterium der Investitionsrechnung abgeleitet werden. Diejenige Investitionsalternative ist auszuwählen, die das größte Endwertvermögen am Ende der Investitionsmaßnahme aufweist. Wird der Anfang des Planungszeitraums als Bezugspunkt gewählt, errechnet sich dadurch der Barwert einer Investition (wie im obigen Beispiel). Dies entspricht auch dem Zielkriterium der Vermögensmaximierung, allerdings wird hier der Gegenwartswert des Vermögens maximiert.
Neben der Vermögensmaximierung ist auch das Zielkriterium der Einkommensmaximierung möglich (Maximierung der Entnahmen pro Periode).
Ich hoffe, das hilft dir weiter
LG, Anna