Hallo zusammen,
im Rahmen eines Seminars an meiner Hochschule bearbeite ich das Seminar-Thema der Wertorientierten Steuerung anhand von Kennzahlen bei der SAP AG. Nun verwendet die SAP seit 2009 als zentrale Konzernzielgröße die Cash Conversion Rate (CCR), die definiert ist als Cashflow/Gewinn. Die scheinbar recht neue Kennzahl zeigt damit, welcher Anteil des Gewinns in Cashflow umgewandelt werden konnte. Siemens (und andere) verwendet diese Kennzahl ebenfalls bereits als Spitzenkennzahl (neben dem ROCE), allerdings wird zur Berechnung meist der Free Cashflow verwendet. Die SAP berechnet sie allerdings mit dem operativen Cashflow - da die CCR aber für Investoren interessant sein soll, ist doch eigentlich der Free CF sinnvoller.
Dazu einige Fragen:
Kann mir jemand erklären, warum die SAP den operativen CF zur Berechnung verwendet
(Cash Conversion Rate = operativer CF/ operatives Ergebnis)?
Was genau soll an dieser Kennzahl "wertorientiert" sein? Es werden dabei ja weder EK-Kosten, noch Risikogesichtspunkte noch Inflation oder ähnliches berücksichtigt. Oder ist diese Kennzahl immer neben einer Unternehmenswertberechnung durch Discounted-CF-Methoden zu sehen?
Vielen Dank und beste Grüße,
Fabian
im Rahmen eines Seminars an meiner Hochschule bearbeite ich das Seminar-Thema der Wertorientierten Steuerung anhand von Kennzahlen bei der SAP AG. Nun verwendet die SAP seit 2009 als zentrale Konzernzielgröße die Cash Conversion Rate (CCR), die definiert ist als Cashflow/Gewinn. Die scheinbar recht neue Kennzahl zeigt damit, welcher Anteil des Gewinns in Cashflow umgewandelt werden konnte. Siemens (und andere) verwendet diese Kennzahl ebenfalls bereits als Spitzenkennzahl (neben dem ROCE), allerdings wird zur Berechnung meist der Free Cashflow verwendet. Die SAP berechnet sie allerdings mit dem operativen Cashflow - da die CCR aber für Investoren interessant sein soll, ist doch eigentlich der Free CF sinnvoller.
Dazu einige Fragen:
Kann mir jemand erklären, warum die SAP den operativen CF zur Berechnung verwendet
(Cash Conversion Rate = operativer CF/ operatives Ergebnis)?
Was genau soll an dieser Kennzahl "wertorientiert" sein? Es werden dabei ja weder EK-Kosten, noch Risikogesichtspunkte noch Inflation oder ähnliches berücksichtigt. Oder ist diese Kennzahl immer neben einer Unternehmenswertberechnung durch Discounted-CF-Methoden zu sehen?
Vielen Dank und beste Grüße,
Fabian
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