interne Zinssatzmethode / Kapitalwertmethode

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interne Zinssatzmethode / Kapitalwertmethode
Hallo und Guten Tag liebes Forum...

auf dem Weg zu meiner Betriebswirtprüfung verwzweifle ich an diveresen Übungsaufgaben die für euch aber bestimmt kein Problem sind - und jemand sie mir auch bestimmt verständlich erklären kann.

Ich fange mal mit der ersten Aufgabe an und tollerweise habe ich sogar die Lösung dazu, nur weiß ich nicht wie der Herausgeber darauf kommt:-)


Als Manager eines erfolgreichen Fussballvereins stehen Sie vor der wichtigen Entscheidung, im Jahr 2011 ein neues Stadion zu bauen oder die bestehende alte Anlage zu modernisieren. Für beide möglichen Investitionsprokelte hat ein Planungsbüro bereits im Jahr 2008 ein Bauplan zum Preis von 500.000€ (Modernisierung) bzw. 750.000€ (Neubau) angefertigt.
Auf Basis dieser Pläne lassen sich im Jahr 2011 Auszahlungen für das Neubauprojekt i.H.v. 145.000.000€ und für die Modernisierung der alten Anlage in Höhe von 130.000.000€ erwarten. Aufgrund des sportlichen Erfolgs, den Sie mit Ihrem Club bereits im vergangenen Jahr hatten, waren Sie zu einer Nachrüstung des alten Stadions gezwungen. Die damit verbundenen Auszahlungen beliefen sich auf 3.000.000€. Die mit den beiden Projekten zahlungswirksamen Kosten und Erlöse lassen sich wie folgt abschätzen:

Stadionneubau: Kosten 12.000.000€, Zuschauererlöse: 5.000.000€, Werbeerlöse:5.000.000€, Mieterlöse durch Vip.Lounge: 10.000.000€, sonstige Erlöse: 2.500.000€

Modernisierung; Kosten: 7.000.000€, Zuschauererlöse: 3.000.000€, Werbeerlöse: 4.000.000€, Mieterlöse durch VIP Lounge: 5.000.000€, sonstige Erlöse: 3.000.000€

Gehen Sie davon aus, dass die angegeben Zahlungen in jedem zukünftigen Jahr in gleicher Höhe anfallen. Der einheitliche Kalkulationszinssatz beträgt 5% p.a.
Unterstellen SIe eine Nutzungsdauer der beiden Stadien von 35 Jahren und ein Liquidationserlös  von 50.000.000 (Neubau) bzw. 20.000.000€ Modernisierung.

A) Entscheiden Sie sich für eines der beiden Projekte auf Basis einer statistischen Gewinnvergleichsrechnung.
Gehen Sie nun davon aus, dass im jahr 2012 einmalige Werbeausgaben für das neue Stadion i.H.v. 2.000.000€ und für die modernisierte Arena in Höhe von 1.000.000€ anfallen.
B) Entscheien Sie sich für eines der beiden Projekte auf Basis der Kapitalwertmethode. Begründen Sie Ihre Wahl.
C) Entscheiden Sie sich für eines der beiden Projekte auf Basis der internen Zinssatzmethode.


Lösungen zu

A)  durchschnittlicher Gewinn p.a. 2.910.714,29€ (Neubau) 1.107.142,82€ (Modernisierung) - --> Diese Aufgabe beomme ich so mehr oder weniger noch hin

B) Stadionneubau Kapitalwert: 63.095.238,10 ; Modernisierung Kapitalwert: 29.047.619,05€ --> Häää???  :o  :o  :o

C) Probezinssatz 1 +2 ( 7+8%) für Neubau + 6+7% für Modernisierung

interner Zinssatz; 7,17% Neubau; 6,13% Modernisierung ---> Welche Formel muss ich denn dazu nehmen ?! :denk:


Wäre super gut wenn mir hier einer weiter helfen könnte und mich auf den richtigen Lösungsweg bringen könnte.
Hallo betriebswirtdiys,

Deine Antworten auf B und C lassen vermuten, dass Du Dich mit den Grundlagen der Kapitalwertmethode vertraut machen solltest. http://www.controllingportal.de/Fachinfo/Investitionsrechnung/

Zur Methodik bei B: Sieht man einmal von allerhand Kleinigkeiten ab, hast Du über 35 Jahre hinweg einen stabilen Cashflow. Diese Cashflows multiplizierst Du mit dem kumulativen Barwertfaktor für 5 % und 35 Jahre, dann hast Du schon mal das Gröbste geschafft. Dann zinst Du die übrigen Zahlungen auf t0 auf (die aus der Vergangenheit) und ab (die aus der Zukunft) und hast die Summe aller Barwerte. Davon ziehst Du die Anschaffungsauszahlung ab, und, voilà, erscheint vor Dir der Kapitalwert.

Bei C nimmst Du die Regula-falsi-Formel: http://www.controllingportal.de/Fachinfo/Investitionsrechnung/Interne-Zinsfuss-Methode.html

Einfach mal ausprobieren. Du wirst sehen, wieviel Spaß das macht.  ;)

Viele Grüße!
-Nausicaa
Hallo Ihr beiden,

ich will ja nicht frotzeln, aber die Lösungen des Herausgebers zu Aufgabe B) und C) sind mir auch ein vollkommenes Rätsel.

Die Lösung der Aufgabe A) stimmt bei mir auf den Cent mit der des Herausgebers überein.

Nun habe ich bei der Kapitalwert- und der Internen Zinsfussmethode nur Ein- / Auszahlungen >= Jahr 2011 benutzt, aber meine Differenzen sind so groß, dass diese nicht durch (nicht entscheidungsrelevante) Vergangenheitswerte erklärbar sind.

Bis dann!!! Gruß fbausw!!!
Hallo fbausw,

nachgerechnet habe ich das bisher nicht, da lasse ich dem angehenden Betriebswirt den Vortritt.  ;)

Wenn er seine Ergebnisse dargelegt hat können wir ja mal gemeinsam nachrechnen.

Viele Grüße!
-Nausicaa

PS: Was die "sunk costs" angeht, stimme ich Dir zu.
Bearbeitet: Nausicaa Phaeacian - 14.09.2014 23:07:20
Hallo,

an betriebswirtdiys: Jetzt bist Du in der Pflicht! Meine Ergebnisse liegen zum Abgleich parat.

An Nausicaa Phaeacan: Vielleicht hat der Herausgeber dieser Aufgabe auf die Kapitalwerte der Projekte noch anteilig den ... grins ... ideellen Wert des Fußballs z. Zt. bei uns (==> Weltmeister 2014) draufgeschlagen. Seltsam!?

Bis dann!!! Gruß fbausw!!!
Hallo fbausw,

ja, irgendwas gibt es da. Wenn man nachweisen kann, dass man Fußballfan ist, gibt es diverse Aktivierungswahlrechte. Ich würde die aber als neutrale Erträge ansehen. ;)

LG
N.
Hallo,

jetzt weiß ich auch wie die Ergebnisse aus B) zustande kommen: Es wird entgegen der Aufgabenstellung nicht von einer Nutzungsdauer = 35 Jahre mit Liquidationserlös, sondern von einer unendlichen Nutzungsdauer (==> ewige Rente) ausgegangen.

Dann stimmt es auf den Cent genau.

C) ergibt sich dann aus B).

Bis dann!!! Gruß fbausw!!!
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